公司发家于吸尘器代工，经过深度绑定JS举世日子加快速度进行开展；公司聚集国内拓客户和拓品类，并活跃完成降费提效，完成净利率继续提高。咱们看好公司在关税减免等利好下吸尘器代工主业坚持稳健增加，以ODM形式切入高景气洗地机赛道，凭借与方太厨具、JS举世日子及顺造科技的协作，继续构筑收入增量；在原材料价格下行、人民币价值降低趋势下，看好公司利润率修正时机。咱们估计公司2022-2024年归母净利润2.88/3.74/4.64亿元，对应EPS分别为0.72/0.93/1.16元，当时股价对应PE为26.9/20.7/16.7倍，初次掩盖，给予“买入”评级。

  全球吸尘器商场规模稳步提高，商场品牌格式安定。公司深度绑定全球清洁电器龙头JS举世日子拓宽北美及欧洲商场，此外公司也活跃拓宽国内商场，与顺造科技等小米生态链企业协作逐渐深化。随同关税减免、人民币价值降低、叠加塑料粒子等原材料价格进一步回落等利好，看好公司吸尘器代工主业根本盘平稳开展。

  2022年上半年国内洗地机商场规模57.8亿，同比增加84%。公司依托深耕清洁电器堆集的技术优势，经过和方太厨具协作米博洗地机V6切入洗地机赛道，针对传统拖布易发臭的痛点，主打差异化的无滚布地刷规划。依据奥维云网，6月米博洗地机V6销额达3612.6万元，销额市占率达3.5%。此外，咱们估计公司将以ODM事务方法与方太厨具推出米博第二代洗地机、Shark品牌洗地机、顺造品牌洗地机等新品，翻开生长空间，并在后续有望推出自有品牌清洁保姆新品。

  公司经过IPO募资约6亿元，主用于产能扩张、研制投入和弥补流动资金。其间扩产能方案约在国内完成130万台无线万台有线吸尘器的产能扩张，一起在越南设厂躲避关税动摇影响，进一步深化与JS举世日子的协作。